2017年上證50等藍(lán)籌指數(shù)走出一波強(qiáng)勢行情，而創(chuàng)業(yè)板指則一路節(jié)節(jié)下跌。當(dāng)目前上證指數(shù)站上3300點(diǎn)，目前估值修復(fù)差不多完成的藍(lán)籌股能否延續(xù)強(qiáng)勢？一直表現(xiàn)萎靡的中小創(chuàng)能否重現(xiàn)輝煌？2018年哪些領(lǐng)域更有機(jī)會？
為此展開2018年基金經(jīng)理隨機(jī)調(diào)查，收集到來自北京、上海、深圳、廣州等地超過100家公募、私募基金公司旗下169名偏股基金經(jīng)理的反饋。調(diào)查結(jié)果顯示， 82.84%對后市謹(jǐn)慎樂觀，近97%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年上漲指數(shù)“漲”，整體顯示出偏樂觀的態(tài)度，更多主流觀點(diǎn)是通過均衡配置應(yīng)對市場。
行業(yè)上，最被看好的是醫(yī)藥生物、電子、非銀金融；投資主題則看好5G、醫(yī)療健康、新能源車等。
超九成基金經(jīng)理認(rèn)為2018年上證指數(shù)“上漲”
自去年以來市場出現(xiàn)的價(jià)值股回歸行情，未來是否還能延續(xù)？事實(shí)上，基金經(jīng)理更偏謹(jǐn)慎樂觀情緒，超九成認(rèn)為上證指數(shù)2018年仍能上漲。
當(dāng)被問及2018年上證指數(shù)漲幅時(shí)，分別有49.7%、41.42%、5.92%的基金經(jīng)理認(rèn)為“上漲0~10%”、“上漲10%~20%”、“上漲20%”，這也意味著近97%的參與調(diào)查的投資人員看多2018。而認(rèn)為2018年上證指數(shù)會下跌的僅4位。判斷2018年市場行情時(shí)，有62.13%認(rèn)為目前顯示是結(jié)構(gòu)性牛市，認(rèn)為是持續(xù)1~3年牛市的也有12.43%。
同時(shí)，當(dāng)被問及對后市態(tài)度如何，有82.84%的基金經(jīng)理選擇了“謹(jǐn)慎樂觀”，另外，選擇“很樂觀”和“悲觀”的分別為4.73%、1.83%，整體顯示出偏積極態(tài)度。
“上市公司業(yè)績增速”、“資金面”是基金經(jīng)理們認(rèn)為最影響后市的兩大因素，分別有128位、102位基金經(jīng)理選擇上述兩項(xiàng)，更有多位基金經(jīng)理將“上市公司業(yè)績增速”視作最看重因素。此外，基金經(jīng)理重視的因素還有“貨幣政策”、“改革力度和速度”、“宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度”、“市場情緒”等。
超三成基金經(jīng)理倉位在“80%~90%”
留一分清醒留一分醉。中性偏高的倉位似乎成為市場主流。當(dāng)被問及目前所管理基金倉位時(shí)，兩類倉位有超30%的基金經(jīng)理選擇，一是34%的基金經(jīng)理選擇了“60%~80%”，另一個(gè)是31%的基金經(jīng)理選擇了“80%~90%”，顯示出是目前市場的主流水平，此外選擇“90%以上”的占比為10.65%，也就是說差不多75%的基金經(jīng)理倉位在60%以上。少數(shù)基金經(jīng)理的倉位低于40%。
主流觀點(diǎn)對后市謹(jǐn)慎樂觀的大背景下，54.44%的基金經(jīng)理選擇“靈活配置”應(yīng)對市場，更有31.36%的基金經(jīng)理認(rèn)為要保持“高倉位”，顯示出偏樂觀態(tài)度，僅14.2%的基金經(jīng)理認(rèn)為要“中低倉位”，相較之下目前基金經(jīng)理樂觀者多于悲觀者。
此外，選擇“重精選個(gè)股”或者“重行業(yè)配置”應(yīng)對市場的基金經(jīng)理各占據(jù)半壁江山。
42.6%認(rèn)為藍(lán)籌股估值修復(fù)到位
2017年市場結(jié)構(gòu)分化明顯，藍(lán)籌價(jià)值股表現(xiàn)突出，而中小創(chuàng)表現(xiàn)平平。市場非常關(guān)注2018藍(lán)籌股行情是否能高歌猛進(jìn)，中小創(chuàng)能否“絕地翻身”？眾基金經(jīng)理的答案顯得有點(diǎn)糾結(jié)。
對于2017年藍(lán)籌股行情，更多基金經(jīng)理認(rèn)為“藍(lán)籌股估值修復(fù)已經(jīng)到位”，占比達(dá)到42.6%，而認(rèn)為藍(lán)籌股將繼續(xù)成為2018年主線的基金經(jīng)理有55位，占比32.54%，認(rèn)為較難說的也達(dá)到24.85%。
正是因?yàn)檫@種糾結(jié)的心態(tài)，導(dǎo)致在目前市場階段，67.46%的基金經(jīng)理更傾向于選擇“均衡配置”來應(yīng)對市場。選擇“藍(lán)籌股”、“中小盤股”的基金經(jīng)理占比則分別達(dá)到26.63%、5.92%，顯示出愿意追藍(lán)籌風(fēng)的投資人略占上風(fēng)。
而在被問及中小創(chuàng)2017年表現(xiàn)較弱，2018年能否跑贏大勢時(shí)，除去選擇“難說”的49.7%基金經(jīng)理，選擇“會”和“不會”的基金經(jīng)理占比分別為12.43%和37.87%，也略略看出基金經(jīng)理們更傾向于認(rèn)為藍(lán)籌風(fēng)延續(xù)。
醫(yī)藥、電子、非銀金融被看好最大主題為5G
展望后市，基金經(jīng)理究竟最看好哪個(gè)行業(yè)？答案是醫(yī)藥生物。
對于能穿越牛熊的醫(yī)藥生物板塊，有113位基金經(jīng)理看好這一行業(yè)，占比超過66%，對于這個(gè)大主題，《中國基金報(bào)》多年來進(jìn)行多次基金經(jīng)理調(diào)研發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物經(jīng)常成為最被看好的品種。
電子行業(yè)緊隨其后，成為基金經(jīng)理們對后市看好的第二大行業(yè)。尤其值得一提的是，銀行業(yè)和非銀金融業(yè)被多為基金經(jīng)理看好，分別達(dá)到70人、77人，有部分基金經(jīng)理僅看好這兩大行業(yè)。此外，食品飲料、通訊、機(jī)械設(shè)備、家用電器等行業(yè)也被看好。
而2018年最不被基金經(jīng)理看好的行業(yè)是采掘、鋼鐵，分別有55位、51位基金經(jīng)理選中，有色金屬、綜合、建筑裝飾汽車、建筑材料等行業(yè)也不被看好。對于房地產(chǎn)、對計(jì)算機(jī)、化工、國防軍工等行業(yè)在基金經(jīng)理間存在較大爭議，值得關(guān)注。而2017年倍受追捧的家用電器、食品飲料等行業(yè)也存在較明顯爭議，有不少基金經(jīng)理選擇不看好。
從投資主題看，有85位基金經(jīng)理選擇5G，成為2018年最被基金經(jīng)理看好的主題。而醫(yī)療健康、新能源汽車、節(jié)能減排環(huán)保等也被不少基金經(jīng)理看好，分別有76位、71位、60位基金經(jīng)理看好。此外國企改革、軍工概念也是看好較多。
也有一些基金經(jīng)理自己提出看好概念，較多人士看好半導(dǎo)體、人工智能、芯片國產(chǎn)、包括光伏及新能源產(chǎn)業(yè)等，此外“雄安新區(qū)”、“海南島”、 “高端制造-自主創(chuàng)新” 、“中國資產(chǎn)的價(jià)值重估”等也有基金經(jīng)理專門提及。
普遍預(yù)測上市公司盈利在“10%~15%”間
今年GDP增速會如何？上市公司盈利能力如何？更多基金經(jīng)理選擇“中性”數(shù)據(jù)。
目前宏觀經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，各項(xiàng)改革刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)測下2018年GDP增速時(shí)，有92.0%的基金經(jīng)理認(rèn)為將在“6.5%~6.8%”這一中性水平徘徊，僅4.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)增速低于6.5%”，僅2.96%認(rèn)為會在“增速低于6.5%”水平。
最近幾年伴隨著經(jīng)濟(jì)下行，上市公司業(yè)績增幅也出現(xiàn)下滑。而70.41%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年上市公司業(yè)績增速在10%~15%，顯然對增速預(yù)期偏中性樂觀。還有20.12%的基金經(jīng)理認(rèn)為“15%~20%間”，不過也沒有基金經(jīng)理選擇“20%以上”，僅9.47%的基金經(jīng)理選擇“不足10%”。
對于市場關(guān)注度較高的房地產(chǎn)政策，更多基金經(jīng)理認(rèn)為會維持現(xiàn)狀，如56.21%的基金經(jīng)理選擇了“維持目前狀態(tài)，可能加強(qiáng)限購”，成為主流觀點(diǎn)，只有4.14%的基金經(jīng)理認(rèn)為“可能會改變目前限購政策，轉(zhuǎn)為刺激”；認(rèn)為“不好說”的基金經(jīng)理占比也逼近40%。
對于2018年的通脹率，主流觀點(diǎn)認(rèn)為“保持溫和通脹水平，不是重要因素”，占基金經(jīng)理比例達(dá)到84.02%；此外也有27位基金經(jīng)理認(rèn)為“會上升，或觸動經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策出臺”，投資者可以適度關(guān)注下通脹走勢。
此外，在貨幣政策上，62.13%的基金經(jīng)理認(rèn)為2018年不會加息而是通過其他手段調(diào)控。而加息1次和加息2~3次也分別有17.16%、17.75%的基金經(jīng)理選擇。因此，認(rèn)為2018年資金成本會繼續(xù)保持較高水平的基金經(jīng)理達(dá)到123人，占比72.78%，還有13.02%的基金經(jīng)理認(rèn)為資金成本還會繼續(xù)走高。
