從國家層面，禁止限制處方外流等政策正在加緊落地；醫(yī)院層面，由于迫于藥占比、藥品零加成等政策壓力，藥房本身成為一個(gè)“成本部門”，藥房社會(huì)化、處方外流順理成章；企業(yè)層面，在醫(yī)院招標(biāo)限價(jià)的壓力下，企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)的布局院外市場(chǎng)，跑馬圈地此起彼伏。
另外，在“兩票制+營改增+流通整治”下，藥品流通渠道被壓縮，流通過程更加透明，也在一定程度上限制了依附于藥品流通的利益輸送，為醫(yī)院讓渡處方藥銷售提供了契機(jī)，2017年也被稱為處方外流、醫(yī)藥分開的元年。而2018年則被預(yù)測(cè)為爆發(fā)之年！
處方外流動(dòng)力何在？
醫(yī)院層面，藥品零加成使得醫(yī)院藥房從原來的收益部門成為消耗醫(yī)院運(yùn)行成本的部門，醫(yī)院有動(dòng)力將處方開在院外；降低藥占比使得醫(yī)生單次開藥有限，病人為了取藥方便，或轉(zhuǎn)移至院外市場(chǎng)拿藥。來自政策的壓力，使得醫(yī)院來自處方的收益承受壓力。從數(shù)據(jù)可以看出，我國門診及住院病人的均次藥占比正在大幅下降。
醫(yī)生層面，作為掌握處方權(quán)的醫(yī)生，藥占比迫使其開藥受限，以藥養(yǎng)醫(yī)的模式受阻，但短時(shí)間醫(yī)生不會(huì)輕易放棄此處利益，往外輸送處方則成了折衷之選。
企業(yè)層面，受國務(wù)院7號(hào)文和70號(hào)文的影響，公立醫(yī)院對(duì)藥品采購方式更加嚴(yán)苛，招投標(biāo)壓力下藥價(jià)不斷被迫下降，加之降低藥占比和控制醫(yī)療費(fèi)用增長等政策，都嚴(yán)重?cái)D壓了處方藥在院內(nèi)的生存空間。在當(dāng)前的國家嚴(yán)控院內(nèi)市場(chǎng)藥品價(jià)格的情況下，企業(yè)將綜合考慮政策、成本、收益等，這將促使其選擇退出院內(nèi)市場(chǎng)，開始加大院外銷售力量。
從總體來看，在國家不斷引導(dǎo)處方外流的強(qiáng)有力政策指引下，控制藥占比、取消藥品加成等措施使得醫(yī)院不斷承壓，傳導(dǎo)至實(shí)操層面的聯(lián)合招標(biāo)及二次議價(jià)等使得藥企盈利空間受限，在各方共同推動(dòng)下，處方外流勢(shì)在必行。
處方外流將如何進(jìn)行？
相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，全國處方藥在零售藥店銷售額已達(dá)1321億元人民幣。未來破除以藥養(yǎng)醫(yī)、處方外流等醫(yī)改措施為醫(yī)藥零售行業(yè)持續(xù)釋放利好，“2018年規(guī)模將至1600億，到2020年自院內(nèi)向院外遷移的處方藥總量有望近萬億元”。
處方帶來的收益是可觀的，那么哪方會(huì)從中受益呢？
未來處方外流首先利好院邊店和基層社區(qū)醫(yī)院，長期利好連鎖藥店及整個(gè)醫(yī)藥零售行業(yè)。第一階段療效確切、價(jià)格較貴的特效藥會(huì)最先流出院外，爭(zhēng)奪院外市場(chǎng)；第二階段，在藥占比、醫(yī)保控費(fèi)的持續(xù)推動(dòng)下，直接面對(duì)消費(fèi)者的DTP模式推開，高價(jià)藥、原研藥、輔助用藥會(huì)逐漸流出院外；第三階段，隨著醫(yī)療服務(wù)和管理水平、消費(fèi)者醫(yī)療知識(shí)提高，慢病管理規(guī)范運(yùn)作起來，慢病用藥將大范圍集中在院外市場(chǎng)；最后在各方面成熟的情況下，實(shí)現(xiàn)處方全部自由可流通。
短期來看，處方外流首先利好院邊店及基層社區(qū)醫(yī)院。院邊店由于地理優(yōu)勢(shì)，最易承接外流處方量。在分級(jí)診療政策下，社區(qū)醫(yī)院享有基藥目錄、增補(bǔ)目錄和延伸處方目錄的處方藥權(quán)力。病人可以先去大醫(yī)院開屬于延伸處方目錄的藥品，然后在社區(qū)醫(yī)院就能直接開出這些藥品，且能免費(fèi)送貨上門。以北京為例，與大醫(yī)院相比，社區(qū)醫(yī)院的藥品價(jià)格一樣，但是基本可以免除掛號(hào)費(fèi)；與藥房相比，藥品價(jià)格更便宜，這樣的優(yōu)勢(shì)就使得社區(qū)醫(yī)院能留住很多老年患者。類似的，在上海的社區(qū)醫(yī)院，對(duì)于有醫(yī)保的患者，能免除掛號(hào)費(fèi)，且藥品的價(jià)格相比二、三級(jí)醫(yī)院還更便宜，采取“零加成”的做法，對(duì)病人更有吸引力。
在政策影響下，中國的處方外流在每個(gè)階段呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)，受益的主要品種不同。第一階段：預(yù)熱期，這一時(shí)期主要推動(dòng)因素是招標(biāo)降價(jià)及醫(yī)院控制醫(yī)保費(fèi)用等，針對(duì)某種疾病的特效藥有療效確切、價(jià)格較貴等特點(diǎn)，受限于藥占比及招標(biāo)程序，會(huì)最先流出院外，爭(zhēng)奪院外市場(chǎng)；第二階段，在藥占比的持續(xù)推動(dòng)及DTP模式發(fā)展下，醫(yī)院處方繼續(xù)外流、消費(fèi)者教育初步完成，高價(jià)藥、原研藥、輔助用藥會(huì)逐漸流出院外；第三階段，由于國家政策的推進(jìn)及老齡化進(jìn)一步加劇，慢病用藥院外銷售增速；最后在各方面成熟的情況下，實(shí)現(xiàn)處方全部自由可流通。
在處方外流的過程中，受益大處方有以下特點(diǎn)：安全性，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品屬性安全，藥品在使用過程中沒有嚴(yán)重的不良反應(yīng)；有效性，不一定療效最好，但療效必須確切；創(chuàng)新性，有亮點(diǎn)，定價(jià)高；隨著居民收入水平的提高和醫(yī)保支付能力的提升，消費(fèi)升級(jí)帶來的是用藥結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
短期內(nèi)在難以有大規(guī)模穩(wěn)定收入彌補(bǔ)醫(yī)院原有的藥品收入的情形下，醫(yī)生會(huì)將處方權(quán)保持在可控范圍內(nèi)，同時(shí)權(quán)衡患者可接受度、安全性、便利性等因素，院邊店和基層醫(yī)院首先受益。基于此，興業(yè)證券分析了以下五家企業(yè)，認(rèn)為他們?cè)谔幏剿幫饬髦蓄H具優(yōu)勢(shì)。
國藥一致： 增強(qiáng)藥學(xué)服務(wù)
國藥一致是中國醫(yī)藥集團(tuán)、國藥控股旗下的綜合性醫(yī)藥上市公司，1993年深交所上市。其主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥批發(fā)和零售，分銷業(yè)務(wù)名列中國醫(yī)藥商業(yè)20強(qiáng)，擁有完善的全國商業(yè)網(wǎng)絡(luò)和深度滲透的南區(qū)終端市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)國大藥房多年排名國內(nèi)零售企業(yè)營業(yè)收入首位，直營門店數(shù)、總門店數(shù)位列全國前3位，擁有3000余家零售藥店。
為承接處方外流，公司目前共建有DTP藥房、院內(nèi)藥房、院邊藥房和“5+X”藥房等多種形態(tài)藥房，截止2016年底，已開設(shè)21家DTP藥房。國大藥房的眾多會(huì)員信息可以通過與APP的對(duì)接實(shí)現(xiàn)各類大健康資源的整合和應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)諸如遠(yuǎn)程輕問診、健康監(jiān)測(cè)健康檔案、代客煎藥、慢病管理、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)保險(xiǎn)等多種多樣的服務(wù)模式，進(jìn)而轉(zhuǎn)型成為全方位的藥學(xué)和大健康服務(wù)提供商。
益豐藥房：整合對(duì)接
2015年上交所上市。公司抓住行業(yè)整合機(jī)遇，自建和收購門店齊頭并進(jìn)。2017年第三季度，公司凈增門店107家（其中，新開81家，收購18家，加盟店20家，關(guān)閉12家），截止至2017年9月30日，公司擁有門店1,890家（其中加盟店70家），總經(jīng)營面積為240,406平方米（不含加盟店經(jīng)營面積）。
益豐藥房針對(duì)不同區(qū)域的人口數(shù)量、市場(chǎng)需求和消費(fèi)人群特點(diǎn)，建立覆蓋不同城市、不同商圈的店面網(wǎng)絡(luò)，形成了旗艦店、區(qū)域中心店、中型社區(qū)店和小型社區(qū)店的“艦群型”門店布局。目前小型社區(qū)店還是占據(jù)絕大多數(shù)的比例，截止到2016年底，1512家直營門店中，小型社區(qū)店、中型社區(qū)店、區(qū)域中心店、旗艦店分別有1047家、412家、40家和13家。
新建門店通過開展與政府及醫(yī)保部門、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司及制藥廠家的合作，加快醫(yī)院周邊的門店的新建和收購步伐。截止2016年底，公司已取得各類“醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店”資格的藥店達(dá)942家，占公司藥店總數(shù)的62.30%，低于一心堂的77.6%和老百姓的77.9%。
華東醫(yī)藥：多維度構(gòu)建
近年來，營業(yè)收入基本保持在15%以上增長，凈利潤總從2012年的6.21億元提升到2016年的14.47億元，復(fù)合增速為19.84%。2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入214.51億元，同比增長13.38%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤14.89億元，同比增長24.58%（扣非后增長24.98%）。
伴隨處方外流、分級(jí)診療的推進(jìn)，公司積極創(chuàng)新商業(yè)模式，繼續(xù)推進(jìn)基層和OTC端布局。零售連鎖板塊：企業(yè)積極探索產(chǎn)品+服務(wù)的發(fā)展道路，積極介入慢病管理，對(duì)接醫(yī)院處方外配。目前已有三大平臺(tái)運(yùn)行，包括社區(qū)平臺(tái)、大醫(yī)院平臺(tái)以及移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)；大健康板塊：在原有華東健康館、采薇坊中藥香文化、悅可美容基礎(chǔ)上，新設(shè)杏聯(lián)診所子公司，希望通過挖掘商業(yè)平臺(tái)化價(jià)值，搭建“健康指針”醫(yī)養(yǎng)護(hù)平臺(tái)，串聯(lián)醫(yī)療、養(yǎng)護(hù)、慢病管理的服務(wù)營銷模式。
通化東寶：慢病管理突破
通化東寶近年來營業(yè)收入持續(xù)增加，2012-2016年復(fù)合增長率15.51%，利潤復(fù)合增長率高達(dá)60.50%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長22.23%和30.41%，延續(xù)了快速增長的勢(shì)頭。2017年前三季度，實(shí)現(xiàn)銷售收入18.53億元，同比增長25.28%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤6.49億元，同比增長29.60%；扣非凈利潤6.41億元，同比增長29.53%。
面對(duì)分級(jí)診療、醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)及慢病患者數(shù)量增加等因素影響，公司圍繞胰島素藥物產(chǎn)品，構(gòu)建糖尿病治療、血糖監(jiān)測(cè)（紅倍心APP）、病人行為管理（你的醫(yī)生APP）的東寶糖尿病慢病管理平臺(tái)。2015年，通化東寶與華廣生技簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議，獲取華廣生技17.79%股份，同時(shí)取得華廣生技所有血糖檢測(cè)產(chǎn)品的大陸總代理特許經(jīng)營權(quán)，全面介入糖尿病血糖檢測(cè)領(lǐng)域。
2016年4月，公司與騰訊簽署《互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略合作協(xié)議》，標(biāo)志著通化東寶在糖尿病血糖監(jiān)測(cè)領(lǐng)域研究正在向云端管理不斷深入，有利于協(xié)助更多專家資源深入基層醫(yī)療，實(shí)現(xiàn)線上線下有效互動(dòng)。在處方外流趨勢(shì)下，通化東寶的慢病管理平臺(tái)將是競(jìng)爭(zhēng)的一大優(yōu)勢(shì)。
長春高新：渠道建設(shè)新舉措
長春高新自2012～2016年，公司總體收入復(fù)合增長率近16%，利潤復(fù)合增長率高達(dá)27%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長21%和26%。
金賽藥業(yè)重組人生長激素等生物藥品，是上市公司重要營收來源，占比保持在40%以上，2016年歸母凈利潤貢獻(xiàn)達(dá)73%。2015 年8 月17 日，金賽藥業(yè)與伊美安健、阿里泰富及上海賽增高共同簽署了《關(guān)于出資設(shè)立上海童欣醫(yī)院管理有限公司的協(xié)議》，各方同意共同出資人民幣10,000 萬元設(shè)立上海童欣醫(yī)院管理公司，其中金賽藥業(yè)出資2800萬元占比28%股權(quán)。
該管理公司可以引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)的醫(yī)院管理模式和經(jīng)驗(yàn)，建立與金賽藥業(yè)緊密合作的醫(yī)院門診體系，為相關(guān)企業(yè)提供醫(yī)院管理咨詢、醫(yī)院教育培訓(xùn)等系列服務(wù)。同時(shí)建立醫(yī)院管理公司也是金賽渠道建設(shè)的新舉措之一，一線城市的中心醫(yī)院作為主要營銷渠道開出處方后，患者可以就近在?？崎T診后續(xù)治療。
