2017年的國內(nèi)血制品行業(yè)戲有點多，ST生化股權(quán)收購一事炒得轟轟烈烈，上海萊士母公司科瑞集團97億元收購Biotest成為2017年國內(nèi)金額最高的并購案，再有衛(wèi)光生物成功過會、天壇生物收購中生生物血液制品資產(chǎn)、上海萊士炒股血虧等諸多大事引起行業(yè)關(guān)注。下面，新康界將對國內(nèi)血制品行業(yè)幾家主要上市公司進行分析，看看這個行業(yè)的現(xiàn)狀、幾大上市公司表現(xiàn)以及其未來趨勢。

 

　　國內(nèi)血制品行業(yè)現(xiàn)狀

 

　　由于政府政策影響，我國血制品行業(yè)呈現(xiàn)相對獨立、封閉、高度集中且供不應(yīng)求的狀態(tài)。常年未有新競爭者進入、高度監(jiān)管篩選淘汰掉一批沒有實力的小企業(yè)，再限制住部分品種單一的中小企業(yè)擴張后，種種向綜合實力強、品種類別多樣的龍頭企業(yè)傾斜的政策發(fā)布，使得我國血制品行業(yè)發(fā)展趨勢已呈現(xiàn)明顯“寡頭壟斷，強者恒強”的局面。

 

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，2010-2017年，我國血制品行業(yè)銷售毛利率在60%以上，凈利率約為30%。2017年我國血制品行業(yè)總營業(yè)收入為70.65億元，同比增長22.34%；營業(yè)成本為27.23億元，營業(yè)利潤為26.15億元。可見我國血制品行業(yè)體量大，增速塊，呈欣欣向榮增長態(tài)勢。

 

　　但是，這個黃金行業(yè)卻已明顯形成壟斷競爭的格局。據(jù)有關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，我國實際血漿需求量超過14,000噸，2017年國內(nèi)總體采漿量達8,000多噸，產(chǎn)品供需仍存在較大的差距。其中，天壇生物、上海萊士、華蘭生物、泰邦生物四家集團公司占據(jù)行業(yè)總采漿量的近60%。這也使得各家競爭愈發(fā)明顯，誰能掌握擴張得更快，掌握更多采漿量，擁有更多產(chǎn)品線，誰就能贏。

 

　　國內(nèi)七家血制品上市公司對比

 

　　目前，我國血制品行業(yè)的上市企業(yè)主要有華蘭生物、上海萊士、天壇生物、泰邦生物、博雅生物、衛(wèi)光生物和ST生化七家。下面，新康界將就各家能力進行橫向?qū)Ρ?，看看哪家更占?yōu)勢。

 

　　收入能力對比

 

　　對比幾家血液制品上市公司，可以看出在營收上，泰邦生物、天壇生物、上海萊士以及華蘭生物四家?guī)缀醪Ⅰ{齊驅(qū)。這是由于這四家企業(yè)規(guī)模最大，血站及銷售鋪開面相對更廣，所以營業(yè)收入也會相對較高。近三年，華蘭生物和博雅生物在2017年有大幅增長，華蘭生物是由于疫苗市場轉(zhuǎn)暖影響，其2017年疫苗制品實現(xiàn)營收2.81億元，同比增加157.88%，毛利率為69.53%，同比增加16.73%；博雅生物則是由于其在保持血制品主業(yè)保持快速增長的同時，非血制品業(yè)務(wù)也有高增長表現(xiàn)，如復(fù)方骨肽實現(xiàn)收入1.5億，同比增長130%。上海萊士與天壇生物2017年營業(yè)收入有較大下跌，上海萊士是由于其全資子公司鄭州萊士為擴大產(chǎn)能，于2017年年中停產(chǎn)，對相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施進行技術(shù)改造，影響了產(chǎn)品的生產(chǎn)；2017年醫(yī)藥行業(yè)實施“兩票制”，“兩票制”的推進短期內(nèi)對營業(yè)收入有一定的影響。而天壇生物主要為轉(zhuǎn)讓子公司北生研和長春祈健股權(quán)，導(dǎo)致預(yù)防制品銷售收入下降所致。

 

　　

七家血制品企業(yè)營業(yè)收入對比（單位：億元）

 

　　凈利潤對比

 

　　在凈利潤上，天壇生物2017年增長快速，這是由于其轉(zhuǎn)讓持有的北京北生研生物制品有限公司100%股權(quán)和長春祈健生物制品有限公司51%股權(quán)，實現(xiàn)75,844萬元的投資收益（稅后）。而有收益自然也有虧損，上海萊士凈利潤陡降，主要是因為炒股失敗，一度被封為A股醫(yī)藥“股神”的上海萊士，2017年由于萬豐奧威和興源環(huán)境股價兇猛下跌，凈利潤虧損近9億元，并且其全資子公司鄭州萊士年中停產(chǎn)升級改造，導(dǎo)致業(yè)務(wù)經(jīng)營受到影響，去年上海萊士血液制品收入19.15 億元，同比下降近15%。炒股巨虧，主業(yè)承壓，上海萊士也許很難再回千億市值行列了。

 

　

　七家血制品企業(yè)凈利潤對比（單位：億元）

 

　　血漿獲取能力和產(chǎn)品線豐富情況

 

　　漿站數(shù)量和血漿采集量是血液制品公司的核心競爭力，采漿量的高速增長為公司血液制品業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。雖然各家在年報中并未提及采漿量具體噸數(shù)，但從各方面資料來看，2017年國內(nèi)采漿量靠前的企業(yè)依然是華蘭生物、上海萊士、泰邦生物、天壇生物四家，華蘭生物2017年采漿量為1400噸，為國內(nèi)血制品行業(yè)中血漿獲取能力最高的企業(yè)。產(chǎn)品線方面，目前僅華蘭生物和上海萊士具備國內(nèi)最全的產(chǎn)品分離能力，天壇生物資產(chǎn)重組，收購成都蓉生之后，其血漿利用率和血漿獲取能力也有望進一步提升。

 

　　 “量”的競爭轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的競爭

 

　　近年來，雖然我國血液制品批簽發(fā)總量依然保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，但從增長速度來看，我國血制品行業(yè)在經(jīng)過2016年的爆發(fā)式增長后，未來增長速度將有所放緩。從細分種類來看，大品種白蛋白和靜丙增速放緩，特免中需求較好的狂免和破免實現(xiàn)一定增長，產(chǎn)值較高的凝血因子類產(chǎn)品中PCC 和八因子實現(xiàn)20%以上增長。所以，產(chǎn)品線豐富、采漿量靠前的龍頭企業(yè)將占據(jù)較大優(yōu)勢。未來幾年，血制品行業(yè)“強者恒強”的趨勢還將繼續(xù)保持下去。目前，天壇生物、上海萊士、華蘭生物、泰邦生物四家集團公司已占據(jù)血制品行業(yè)優(yōu)勢地位，但這四家未來地位也許大有改變，天壇生物不斷整合中生資產(chǎn)后，血制品實力將大大增長；上海萊士受炒股失利影響整個投資界對其評價，2018年表現(xiàn)堪憂。

 

　　未來隨著國內(nèi)供需矛盾逐步緩解，血制品這個黃金行業(yè)的競爭，將從“量”的競爭轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的競爭。