千虹醫(yī)藥網(wǎng)11月27日訊　數(shù)十年飛速增長(zhǎng)，2014年開始放緩，現(xiàn)在出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。市場(chǎng)起變化的原因是什么？此大勢(shì)之下，機(jī)會(huì)在哪里？

 

　　作者：證券分析師葉寅

 

 

　　從PDB樣本醫(yī)院整體銷售額來看，2012-2016年銷售總額不斷提升，由1523.91億元增長(zhǎng)到2188.50億元，按照樣本醫(yī)院與我國(guó)等級(jí)醫(yī)院銷售額1：5計(jì)算，則2016年我國(guó)等級(jí)醫(yī)院藥品銷售額為10942.5億元。從增速上看，2014年以后增速呈不斷下滑趨勢(shì)，2017H1增速首次轉(zhuǎn)負(fù)，為-0.58%。

 

　　將時(shí)間周期調(diào)整為季度來看，整體同樣呈現(xiàn)增速下滑的趨勢(shì)，只在2016Q1出現(xiàn)短暫回升。從2017Q2開始，增速轉(zhuǎn)負(fù)，為-2.40%。

 

　　市場(chǎng)開始起變化，為什么？究竟是誰(shuí)吃掉了誰(shuí)的份額？未來哪類企業(yè)會(huì)越來越好？

 

　　輔助用藥限制影響顯現(xiàn)

 

　　根據(jù)PDB的劃分，樣本醫(yī)院藥品共有21個(gè)治療大類，剔除占比極低的“原料藥和非直接接觸人體的藥物”后共20個(gè)治療大類，統(tǒng)計(jì)其2012年以來用藥金額占比情況。各大類所占份額排名基本沒有變化，抗感染類、血液和造血系統(tǒng)用藥、心血管系統(tǒng)用藥分列前三位，2017H1占比分別為15.10%、11.42%和10.13%。

 

　　從治療大類銷售額占比來看：

 

　　抗感染類由2012年的17.15%下降到2017H1的15.10%；

 

　　心血管系統(tǒng)用藥由2013年的11.05%下降到2017H1的10.13%；

 

　　中藥由2015年的5.35%下降到2017H1的4.84%；

 

　　相反，神經(jīng)系統(tǒng)用藥從2012年的9.10%上升到2016年的9.95%，抗腫瘤藥則從2012年的8.22%上升到2017H1的9.00%。

 

 

　　具體來看，抗感染類藥物占比下降主要是受“限輸限抗”政策影響。而中藥占比下滑則主要是由于輔助用藥限制；在占比提升的品類中，最主要的是抗腫瘤藥，其驅(qū)動(dòng)因素一方面是我國(guó)癌癥發(fā)病率居高不下，另一方面是各種新型抗癌藥物的陸續(xù)上市使藥物消費(fèi)水漲船高。

 

　　值得注意的是心血管系統(tǒng)用藥自2013年以來占比持續(xù)下降，通常認(rèn)為該品類受益老齡化趨勢(shì)和患病率提升將保持快速增長(zhǎng)，存在出入的原因主要有兩個(gè)，一是品種老、價(jià)值低的仿制藥逐步退出市場(chǎng)；二是心血管系統(tǒng)用藥包含大量改善微循環(huán)和代謝調(diào)節(jié)的輔助用藥，如前列地爾、磷酸肌酸、注射用復(fù)合輔酶等。

 

　　另外，神經(jīng)系統(tǒng)用藥從2012年到2016年占比持續(xù)提升，2017年開始下降幅度較大。從具體品種來看，單唾液酸四己糖神經(jīng)節(jié)苷脂、奧拉西坦、小牛去血蛋白提取物、銀杏葉提取物等用量較大品種2017H1銷售額下降幅度遠(yuǎn)超過神經(jīng)系統(tǒng)用藥大類整體，輔助用藥限制帶來的影響開始顯現(xiàn)。

 

 

　　從治療大類銷售額增速來看，除抗感染、血液和造血系統(tǒng)用藥、心血管系統(tǒng)用藥、骨骼與肌肉用藥和泌尿系統(tǒng)用藥外其它大類2012-2016年CAGR均高于樣本醫(yī)院整體水平。2017H1樣本醫(yī)院整體銷售負(fù)增長(zhǎng)，在此背景下抗腫瘤藥和生物技術(shù)用藥仍保持了7.87%和9.34%的較快增速。其中生物技術(shù)用藥以單抗藥物為主，單抗憑借清晰的靶點(diǎn)和臨床療效優(yōu)勢(shì)成為近年來藥物研發(fā)的熱點(diǎn)方向。

 

　　進(jìn)口替代大有可為

 

　　從樣本醫(yī)院銷售企業(yè)10強(qiáng)看，阿斯利康和輝瑞常年占據(jù)銷售額前兩名地位，國(guó)內(nèi)企業(yè)中恒瑞醫(yī)藥上升幅度較大，由2012年的第5位上升到2017H1的第3位，正大天晴和江蘇豪森分別于2014和2017H1擠入10強(qiáng)名單。從2014年開始，前10強(qiáng)內(nèi)外資企業(yè)個(gè)數(shù)相等，說明部分內(nèi)資制藥企業(yè)已經(jīng)初步具備與外資巨頭在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分庭抗禮的實(shí)力。

 

 

　　進(jìn)口替代大勢(shì)所趨。目前國(guó)內(nèi)上市公司仍以仿制藥為主，優(yōu)質(zhì)仿制藥的進(jìn)口替代是國(guó)內(nèi)制藥公司持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ?，其中典型代表有阿卡波糖、恩替卡韋、卡培他濱、腺苷蛋氨酸等。

 

　　從市占率來看：

 

　　華東醫(yī)藥阿卡波糖由2012年的15.77%上升到2017H1的27.39%；

 

　　正大天晴的恩替卡韋由2012年的25.81%上升到2017H1的43.54%；

 

　　海正藥業(yè)的腺苷蛋氨酸由2012年的21.52%上升到2017H1的57.73%；

 

　　恒瑞、齊魯和正大天晴的卡培他濱從零起步到2017H1合計(jì)占比26.89%。

 

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的原因主要有三個(gè)，一是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)仿制藥臨床療效接近或等于原研，得到醫(yī)生和患者的認(rèn)可；二是仿制藥價(jià)格一般較原研低，從藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講性價(jià)比高；三是國(guó)內(nèi)企業(yè)，尤其是龍頭企業(yè)在營(yíng)銷方式上較為靈活。

 

　　市場(chǎng)份額：誰(shuí)增誰(shuí)減

 

　　從2017H1銷售額排名前50位品種所屬治療大類來看，抗感染和神經(jīng)系統(tǒng)用藥各占9個(gè)，是數(shù)量最多的大類，其次是抗腫瘤藥的6個(gè)。總的來說，各治療大類所含前50位藥品數(shù)量與其占PDB藥品銷售總額的比例大小呈正相關(guān)關(guān)系，用藥市場(chǎng)空間大的大類更容易產(chǎn)生重磅品種。

 

　　觀察2017H1前50大品種的增長(zhǎng)率變化情況，2012-2016年CAGR超過20%的共有9個(gè)品種，按CAGR從大到小分別為地佐辛、丁苯肽、瑞舒伐他汀、恩替卡韋、腦苷肌肽、氟比洛芬、布地奈德、核糖核酸和雷貝拉唑；

 

　　CAGR在15%-20%之間的共有7個(gè)品種，從大到小分別為鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子、美羅培南、伏立康唑、替加氟+吉美嘧啶+奧替拉西（復(fù)方）、利妥昔單抗、人免疫球蛋白和阿托伐他??；

 

　　CAGR低于PDB樣本醫(yī)院整體的有23個(gè)品種，其中多為神經(jīng)節(jié)苷脂、前列地爾、奧拉西坦、磷酸肌酸等營(yíng)養(yǎng)劑或輔助用藥。從前50大品種來看，目前我國(guó)用藥市場(chǎng)正經(jīng)歷大浪淘沙的過程，過去臨床效果不明顯、藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)差及濫用品種市場(chǎng)份額將持續(xù)縮小。

 

 

　　選取部分代表性品種比較其PDB銷售均價(jià)。50mg規(guī)格阿卡波糖拜耳均價(jià)比華東醫(yī)藥高出45.74%，比綠葉寶光高出49.53%；500ug規(guī)格恩替卡韋上海施貴寶均價(jià)比正大天晴高出54.60%；500mg卡培他濱羅氏均價(jià)比齊魯、恒瑞和正大天晴分別高出75.46%、85.59%和105.29%。在醫(yī)?？刭M(fèi)和招標(biāo)降價(jià)的大背景下，療效確切的仿制藥將憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)獲得更多青睞。

 

　　另外，從藥品價(jià)格走勢(shì)上看，阿卡波糖、恩替卡韋和卡培他濱等代表品種均呈下降趨勢(shì)，這主要受各地招標(biāo)限價(jià)的影響，也從側(cè)面說明了目前醫(yī)保對(duì)藥品價(jià)格的敏感性。需要注意的是人血白蛋白并不符合這兩個(gè)趨勢(shì)，由于我國(guó)對(duì)人血白蛋白等血液制品實(shí)行嚴(yán)格管制，僅允許進(jìn)口限定國(guó)家的人血白蛋白，同時(shí)我國(guó)血漿供不應(yīng)求，使人血白蛋白本身具有資源屬性，再加上無(wú)需走招標(biāo)流程，完全市場(chǎng)定價(jià)等因素，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)人血白蛋白價(jià)格高于進(jìn)口價(jià)格且呈逐步上升趨勢(shì)。

 

　　此外，靶向藥物近年來獲得快速發(fā)展，主要包括單抗、替尼類和細(xì)胞療法，代表品種有利妥昔單抗、曲妥珠單抗、貝伐珠單抗、?？颂婺岬龋@些品種增長(zhǎng)遠(yuǎn)超行業(yè)。其中埃克替尼是我國(guó)自主研發(fā)的創(chuàng)新藥，自上市以來保持了高速增長(zhǎng)，2017上半年樣本醫(yī)院實(shí)現(xiàn)收入1.32億元，同比增長(zhǎng)8.34%，銷售額增速下降的原因是醫(yī)保價(jià)格談判使得單價(jià)下降幅度較大，從銷售量來看同比增長(zhǎng)高達(dá)83.18%。

 

　　一般來說同一通用名品種有多家生產(chǎn)企業(yè)，由于不同企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、營(yíng)銷渠道和品牌知名度等方面的差異，導(dǎo)致同樣品種銷售情況不同。因此，我們統(tǒng)計(jì)了醫(yī)藥上市公司的重點(diǎn)品種PDB銷售變化情況。